슈퍼사이클을 믿으면서 하락에 대비하기

모순처럼 들리는 문장을 다시 쓰겠다. 슈퍼사이클을 믿어라. 그리고 동시에 하락에 대비하라. 많은 사람이 이 둘을 양립할 수 없다고 여긴다. 믿으면 다 걸어야 하고, 대비하면 안 믿는 것이라고. 그러나 진짜 고수는 정확히 이 두 가지를 한 몸에 지닌다. 확신과 대비는 반대말이 아니다.

군인의 논리

군인을 생각해 보라. 전쟁에서 이긴다고 확신하는 장군도 후퇴로를 확보한다. 후퇴로를 준비하는 것이 패배를 예감해서인가. 아니다. 어떤 전투에서도 무너지지 않기 위해서다. 후퇴로가 있는 군대가 더 과감하게 전진한다. 물러설 곳이 있는 자가 더 멀리 나아간다. 투자도 같다. 하락에 대비한 사람이 상승에 더 흔들림 없이 올라탄다.

역사적 사례가 이것을 직접 증명한다. 워렌 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이는 매년 막대한 현금을 보유한다. 2024년 기준 버크셔의 현금 및 단기 채권 보유액은 3,000억 달러를 웃돌았다. 비평가들은 이 현금이 낭비라고 말했다. 그러나 2008년 금융 위기 때, 2020년 코로나 충격 때, 버크셔는 그 현금으로 좋은 자산을 헐값에 샀다. 대비가 있는 자에게 위기는 공포가 아니라 기회였다. 금 투자자도 같은 논리를 적용해야 한다.

동시성이 작동하는 구체적 방식

구체적으로 이 동시성은 이렇게 작동한다. 흐름의 트랙으로는 슈퍼사이클에 베팅한다. 실물을 사 모으고 장기로 쥔다. 동시에 구명조끼의 트랙으로는 하락 시나리오를 준비한다. 현금을 쌓고, 자산을 분산하고, 빚을 지지 않는다. 두 트랙이 같이 돌아가므로, 시세가 오르면 흐름의 트랙에서 이익을 보고, 시세가 빠지면 구명조끼의 트랙에 쌓아 둔 현금으로 더 싸게 사 모은다. 하락이 위협이 아니라 기회가 되는 순간이다.

이것은 단순히 이론적인 이야기가 아니다. 2020년 3월 금값이 코로나 충격으로 일시 급락했을 때(당시 약 1,470달러 수준까지), 구명조끼의 현금이 있던 사람은 그 순간을 추가 매수 기회로 삼았다. 6개월 뒤 금값은 2,000달러를 넘어섰다. 구명조끼가 없었다면 공포 속에서 팔아야 했거나, 추가 매수 실탄이 없어 기회를 놓쳤을 것이다. 같은 하락이 누구에게는 세일, 누구에게는 재앙이 된 것이다.

하락 대비의 세 가지 실천

하락에 대비한다는 것의 구체적 내용은 세 가지다.

첫째, 현금 비율을 유지한다. 금이 아무리 매력적이어도 총 자산의 일정 비중(최소 20~30%)은 즉시 동원 가능한 현금성 자산으로 남긴다. 이것이 추가 매수의 실탄이자 생활 방어막이다.

둘째, 빚을 지지 않는다. 레버리지는 상승을 증폭하지만 하락도 똑같이 증폭한다. 빚이 있는 투자자는 가격이 빠질 때 팔 수밖에 없는 상황에 몰린다. 실물 금의 핵심 미덕은 빚 없이 완전히 내 것이라는 점이다.

셋째, 하락 구간을 사전에 시나리오로 정해 둔다. 만약 금이 20퍼센트 빠지면 어떻게 할 것인지, 30퍼센트 빠지면 어떻게 할 것인지를 미리 서면으로 적어 둔다. 공포가 닥쳤을 때 미리 쓴 규칙이 감정을 이긴다. 사전에 정한 규칙이 없으면 공황에 굴복한다.

확신과 대비는 하나다

핵심은 이것이다. 하락에 대비한다는 것은 하락을 두려워하는 것이 아니다. 하락을 활용할 준비를 해 두는 것이다. 구명조끼의 트랙에 실탄이 있는 사람에게 폭락은 공포가 아니라 세일이다. 반대로 다 걸어 둔 사람에게 폭락은 재앙이다. 같은 하락이 누구에게는 기회, 누구에게는 파산이 된다. 그 차이를 만드는 것이 사전의 대비다.

그러니 확신과 대비를 분리하지 마라. 가장 강하게 믿는 사람일수록 가장 철저히 대비해야 한다. 확신이 클수록 베팅이 커지고, 베팅이 클수록 대비가 절실해진다. 다음 글에서 그 대비, 즉 헤지의 구체적 기술 두 가지 — 비중과 분할 — 을 다룬다.

출처

본 절은 투트랙 사고의 적용 — 별도 외부 수치 없음
버크셔 해서웨이 현금 보유 약 3,000억 달러(2024년) | Berkshire Hathaway 연간 보고서 2024 | —
2020년 3월 금 일시 급락(약 $1,470) 후 동년 8월 $2,000 돌파 | LBMA 금 가격 데이터 | —