두 트랙의 리밸런싱

두 트랙을 깔고 비중과 분할로 보호했다면 설계는 끝났다. 그러나 설계는 한 번으로 끝나지 않는다. 시간이 흐르면 두 트랙의 균형이 저절로 무너지기 때문이다. 이 무너진 균형을 주기적으로 바로잡는 일, 그것이 리밸런싱이다. 투트랙 전략의 마지막 톱니다.

왜 균형이 무너지는가

왜 균형이 무너지는가. 흐름의 트랙이 크게 오르면, 전체 자산에서 금이 차지하는 비중이 처음 정한 선을 넘어선다. 30%로 시작한 금이 가격 상승으로 어느새 50%가 된다. 이때 당신은 의도와 무관하게 '몰빵'에 가까워진 것이다. 흐름의 트랙이 비대해진 만큼 구명조끼는 얇아졌다. 가장 오른 순간이 가장 위험해진 순간이라는 역설이다.

구체적인 수치로 보자. 1억 원 자산 중 3,000만 원(30%)을 금에 넣었다고 하자. 3년 뒤 금값이 70% 올랐다면 금 자산은 5,100만 원이 된다. 나머지 자산이 그대로라면 전체 자산은 1억 2,100만 원이고 금 비중은 약 42%가 되었다. 처음 정한 30% 한도를 12퍼센트포인트 넘어선 것이다. 이 상태에서 금이 30% 빠지면 금 자산은 3,570만 원으로 줄어들고 전체 자산 타격은 상당하다. 비중 관리를 하지 않으면 금이 오를수록 집중 위험이 커진다.

리밸런싱의 자동 매커니즘

리밸런싱은 이 어긋남을 되돌린다. 비중이 목표를 넘으면 흐름의 트랙 일부를 덜어 구명조끼의 트랙으로 옮긴다. 반대로 깊은 되돌림으로 금 비중이 목표 아래로 떨어지면, 구명조끼의 현금으로 흐름의 트랙을 보충한다. 결과적으로 리밸런싱은 자동으로 '비쌀 때 덜고 쌀 때 더하는' 행동을 강제한다. 감정이 시키는 것과 정반대로, 규칙이 손을 움직이게 만든다.

이것이 리밸런싱의 핵심 가치다. 인간은 본능적으로 오르는 자산을 더 사고 싶고, 떨어지는 자산은 팔고 싶다. 이 본능이 '비쌀 때 사고 쌀 때 파는' 반대 행동을 하게 만든다. 리밸런싱 규칙은 이 본능을 차단한다. 비중이 한도를 넘으면 자동으로 일부를 덜어 내고, 한도 아래로 떨어지면 자동으로 보충한다. 감정이 끼어들 여지가 없다. 리밸런싱 자체가 하나의 헤지다.

리밸런싱의 두 가지 규칙

다만 두 가지를 못 박아 둔다.

첫째, 자주 하지 마라. 리밸런싱은 시세를 매일 보는 트레이딩이 아니다. 연 1회, 혹은 비중이 정한 폭을 크게 벗어났을 때(예: 목표 비중에서 ±10퍼센트포인트 이상 이탈 시)로 충분하다. 너무 잦으면 비용만 늘고 장기 보유의 힘을 깎는다. 실물 금을 사고팔 때 발생하는 스프레드와 수수료가 누적 비용이 된다. 트레이딩 빈도가 높아질수록 비용이 수익을 갉아먹는다.

둘째, 흐름의 트랙을 통째로 비우지 마라. 리밸런싱은 비중 조정이지 청산이 아니다. 슈퍼사이클을 믿는다면 흐름의 트랙은 늘 남아 있어야 한다. 리밸런싱을 하다가 '이번 기회에 금을 다 팔겠다'는 생각이 든다면, 그것은 리밸런싱이 아니라 시장 타이밍 베팅이다. 이 책의 철학과 충돌한다.

리밸런싱 실행을 돕는 체크리스트

이렇게 두 트랙을 깔고, 비중과 분할로 보호하고, 주기적으로 균형을 맞추면, 당신은 어떤 미래가 와도 무너지지 않는 구조를 갖춘 것이다. 이 구조를 평생 지키는 사람을 나는 '준비된 대응자'라 부른다. 마지막 장이 그에 관한 것이다.

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출처

• 리밸런싱 원칙 | 본서 보너스 챕터(b-5)와 일관 | —
• 리밸런싱 임계치(±10%p) | 일반 포트폴리오 관리 원칙 | —
• 실물 금 거래 시 스프레드·수수료 비용 | 본서 실물 vs 종이 비교 섹션 | —