프롤로그: 방패를 가진 자가 이제 창을 든다
약 16p제1장: 왜 은인가 — 고베타라는 두 글자
약 40p1-1은은 금이 아니다
1-1-1같은 귀금속이라는 착각준비중
1-1-2베타(β)라는 개념 — 시장보다 크게 움직이는 자산준비중
1-1-3귀금속 강세장에서 은이 금을 앞지르는 현상준비중
1-1-4고베타는 양날의 검 — 하락장에서 더 깊이 빠진다준비중
1-2숫자로 보는 은의 변동성
1-2-1금 대비 2~3배 변동성, 데이터로 확인한다준비중
1-2-2같은 강세장, 다른 수익률 — 금과 은의 50년 비교준비중
1-2-3드로다운(최대낙폭)으로 본 은의 민낯준비중
1-2-4은과 금의 상관계수 — 같이 움직이되 따로 무너진다준비중
1-2-5은 채굴원가와 손익분기 — 가격의 바닥은 어디인가준비중
1-3누가 은으로 벌고 누가 잃는가
1-3-1큰 수익을 먹은 소수의 공통점 — 시점이 아니라 보유준비중
1-3-2큰 손실을 본 다수의 공통점 — 고점 추격과 레버리지준비중
1-3-3거래소에서 본 은 투자자 군상준비중
1-4이 책의 전제 — 은은 금의 대체재가 아니다
1-4-1방패(금) 위에 창(은)을 얹는다 — 투트랙의 재확인준비중
1-4-2은부터 시작하지 마라 — 순서의 원칙준비중
1-4-3비중의 감각 — 창은 전부일 수 없다준비중
1-4-4이 장의 요약 — 고베타를 이해한 자만 다음으로준비중
제2장: 금은비 — 이 책의 심장
약 52pgsr-1금은비란 무엇인가
gsr-1-1금 1온스를 사는 데 필요한 은의 온스 수준비중
gsr-1-2역대 평균 약 59 — 우리 DB가 말하는 기준선준비중
gsr-1-3왜 이 비율이 은 투자의 나침반인가준비중
gsr-1-4비율을 읽는 법 — 높다·낮다의 의미준비중
gsr-1-5은은 무이자 자산이다 — 실질금리라는 숨은 손준비중
gsr-2역사와 거시 속의 금은비
gsr-2-1고대~중세의 15:1 — 화폐 시대의 고정환율준비중
gsr-2-220세기의 단절 — 화폐에서 산업으로준비중
gsr-2-31968~현재, 비율의 진폭 — 우리 DB 시계열준비중
gsr-2-4극단값의 기록 — 100을 넘긴 순간들준비중
gsr-2-5달러 인덱스와 금은비 — 환율이라는 또 하나의 축준비중
gsr-3비율이 높을 때 무슨 일이 일어나는가
gsr-3-1"은이 싸다"는 신호 — 그러나 신호일 뿐준비중
gsr-3-2강세장 초입의 비율 압축 — 은의 시간준비중
gsr-3-3비율이 내려가는 국면의 은 아웃퍼폼준비중
gsr-3-4중앙은행은 은을 사지 않는다 — 금과 갈리는 수요축준비중
gsr-4평균회귀의 진실
gsr-4-1회귀는 경향이지 보장이 아니다준비중
gsr-4-2"평균"이 이동한다 — 산업화 이후의 새 균형준비중
gsr-4-3비율만 보고 들어간 자의 실패 — 횡보라는 비용준비중
gsr-5금은비를 실전에 쓰는 법
gsr-5-1비율 구간별 행동 지침 — 80↑·60~80·60↓준비중
gsr-5-2비율 기반 리밸런싱 — 금↔은 교체의 원리준비중
gsr-5-3비율을 맹신하지 않는 안전장치준비중
제3장: 은의 두 얼굴 — 화폐적 수요와 산업적 수요
약 48p3-1은의 이중 정체성
3-1-1화폐였던 금속 — silver가 곧 돈이던 언어준비중
3-1-2산업이 된 금속 — 20세기의 변신준비중
3-1-3두 수요가 충돌하고 협력하는 방식준비중
3-2산업적 수요의 구조적 성장
3-2-1태양광(PV) — 은 없이는 패널이 없다준비중
3-2-2전기차·전장 — 접점마다 은이 박힌다준비중
3-2-3전자·5G의 은 의존준비중
3-2-4의료·항균 — 잘 보이지 않는 수요준비중
3-2-5"산업 수요는 가격에 둔감하다"는 명제의 검증준비중
3-2-6AI·데이터센터와 전력망 — 은의 새로운 산업 수요준비중
3-3산업 수요의 그림자 — 경기·정책 민감성
3-3-1경기침체가 오면 은은 두 번 맞는다준비중
3-3-2기술 대체 리스크 — 은 사용량을 줄이는 혁신준비중
3-3-3재활용(스크랩) 공급이라는 변수준비중
3-3-4태양광 정책 리스크 — 보조금·관세·기술전환이 수요를 흔든다준비중
3-4화폐적 수요의 부활 조건
3-4-1위기 국면에서 은이 화폐로 돌아올 때준비중
3-4-3금이 너무 비싸진 시대의 "가난한 자의 금"준비중
3-5전문기관은 무엇이라 말하는가
3-5-1Silver Institute의 수요 구성 데이터준비중
3-5-2전환기술 전망에서 은 수요를 추론한다준비중
3-5-3행간 읽기 — 수요 전망은 누가 왜 내는가준비중
제4장: 공급의 진실 — 적자 내러티브를 해부한다
약 32p4-1은은 어디서 오는가
4-1-1광산 은의 70%는 "부산물"이다 — 결정적 특징준비중
4-1-2구리·납·아연을 캐다 나오는 은 — 가격 비탄력성준비중
4-1-31차 은광의 희소함과 채산성준비중
4-2공급 적자 내러티브
4-2-1Silver Institute의 구조적 공급 부족 보고준비중
4-2-2"적자"의 정확한 의미 — 유량과 저량의 구분준비중
4-2-3시점·판본에 따라 흔들리는 수치 — 인용의 주의준비중
4-3적자가 곧 가격 상승인가
4-3-1지상 재고(above-ground stock)라는 완충재준비중
4-3-2적자가 수년 이어져도 가격이 안 오른 시기준비중
4-3-3재고 고갈 서사를 파는 사람들준비중
4-4공급 측 정리
4-4-1공급은 느리게 반응한다 — 광산의 리드타임준비중
4-4-2공급 적자를 어떻게 투자에 반영할 것인가준비중
4-4-3이 장의 균형점 — 펀더멘털은 방향, 타이밍이 아니다준비중
제5장: 직선 상승의 환상 — 1980, 2011, 그리고 함정
약 36p5-11980년 헌트 형제 사건
5-1-1한 형제가 은을 매점하려 한 이야기준비중
5-1-2~$50까지의 급등과 그 동력준비중
5-1-3실버 목요일 — 규칙이 바뀌고 무너지다준비중
5-1-4교훈 — 직선 상승은 인위적일 수 있다준비중
5-22011년 ~$49 고점
5-2-1금융위기 후 은의 질주준비중
5-2-2고점의 분위기 — 모두가 확신할 때준비중
5-2-3이후의 장기 하락 — 횡보의 고통준비중
5-2-4고점 매수자의 회복까지 걸린 시간준비중
5-3환상의 심리학
5-3-1FOMO — 뒤늦게 올라타는 본능준비중
5-3-2"이번엔 다르다"는 가장 비싼 문장준비중
5-3-3처분 효과 — 너무 일찍 팔고 너무 늦게 손절준비중
5-3-4군중이 정점을 만든다 — 2021 밈 랠리의 교훈준비중
5-4함정을 피하는 사고
5-4-1포물선 상승을 의심하는 훈련준비중
제6장: 실물 은 vs 종이 은 — 한국에서 은을 산다는 것
약 52p6-1실물 은의 현실
6-1-1은은 무겁고 부피가 크다 — 금과의 결정적 차이준비중
6-1-2바(bar)·코인·그래뉼 — 형태별 장단점준비중
6-1-3보관의 물리학 — 같은 1억의 금 vs 은준비중
6-2한국의 은 세금 — 이 책의 결정적 챕터
6-2-1실물 은에 붙는 부가가치세 10% — 금과 다른 벽준비중
6-2-2매수 즉시 -10%에서 시작한다는 의미준비중
6-2-3부가세를 줄이는 합법적 경로 — 그리고 그 한계준비중
6-2-4KRX 은시장·계좌형 — 세금 구조 비교준비중
6-3종이 은 — 선물·SLV와 그 친척들
6-3-0종이 은의 본체 — COMEX와 선물이라는 기계준비중
6-3-1SLV는 은이 아니다 — 무엇을 소유하는가준비중
6-3-2운용보수·추적오차·롤오버 비용준비중
6-3-3카운터파티 리스크와 실물 인출의 환상준비중
6-3-4레버리지 은 ETF·선물 — 시간이 갉아먹는 자산준비중
6-3-5콘탱고와 백워데이션 — 시간이 비용이 되는 구조준비중
6-3-6KRX 은시장과 국내 거래 경로 — 현물·미니준비중
6-4프리미엄과 사기
6-4-1실버바 프리미엄 — 한 사례의 27%준비중
6-4-2기념주화·한정판의 함정준비중
6-4-3"보관해 드립니다"와 종이 권리만 도는 시장준비중
6-5위조와 검증
6-5-1은 위조의 수법과 한계준비중
6-5-2신뢰할 수 있는 제품과 인증 — 검수의 가치준비중
6-6군중이 종이를 압박할 때
6-6-12021 실버 스퀴즈 — 종이와 실물의 줄다리기준비중
제7장: 고변동성을 다루는 기술 — 창에 손을 베지 않는 법
약 44p7-1변동성을 적이 아니라 조건으로
7-1-1은을 사는 순간 변동성을 사는 것이다준비중
7-1-2심장이 견딜 수 있는 비중만 — 포지션 사이징준비중
7-1-3금이라는 닻 — 투트랙이 변동성을 흡수한다준비중
7-2분할 매수의 강력함
7-2-1정액 분할(DCA)이 고변동성과 만날 때준비중
7-2-2평단가의 산수 — 변동성이 친구가 되는 조건준비중
7-2-3한 번에 사지 않는 규율준비중
7-2-4리밸런싱 보너스 — 변동성이 수익이 되는 수학준비중
7-3금은비를 활용한 동적 조정
7-3-1비율 100 부근에서 은으로, 50 부근에서 금으로준비중
7-3-2고변동성에선 자주 만질수록 손해 — 조정의 절제준비중
7-4매도와 익절의 기술
7-4-1목표 비율 도달 시 분할 익절준비중
7-4-2전부 팔지 않는다 — 추세를 남겨두는 이유준비중
7-4-3고점 탐욕을 제어하는 사전 규칙준비중
7-5하지 말아야 할 것
7-5-1레버리지·선물·CFD — 변동성에 변동성을 곱하지 마라준비중
7-5-2시세를 매일 보지 않는 훈련준비중
7-5-3이 기술을 쓰지 말아야 할 사람준비중
7-6폭락장을 건너는 법
7-6-1폭락장 생존 매뉴얼 — 2013·2020을 복기한다준비중
제8장: 오늘, 은을 시작하는 법
약 34p8-1시작 전 점검
8-1-1먼저 방패가 있는가 — 금 비중 확인준비중
8-1-2은에 배정할 비중의 결정준비중
8-1-3실물·종이의 역할 분담 정하기준비중
8-1-4환율 점검 — 원/달러가 은 수익의 절반이다준비중
8-2자산 규모별 은 전략
8-2-1소액(1억 미만) — 부가세를 의식한 진입준비중
8-2-2중간(1억~10억) — 실물·계좌형 병행준비중
8-2-3고액(10억 이상) — 보관·세무·분산준비중
8-3변명의 해부
8-3-2공포와 욕심, 두 변명의 해부준비중
8-3-3시작은 작게, 규율은 크게준비중
8-4첫 번째 행동
8-4-1오늘의 금은비를 적어라준비중
8-4-2첫 분할 금액을 정하라준비중
8-4-3캘린더에 다음 매수일을 박아라준비중
8-4-490일 실행 캘린더 — 첫 분기를 설계한다준비중
보너스: 금은비 시나리오 — 비율의 세 갈래 길
약 30pb-0시나리오의 원칙
b-0-1예측이 아니라 대비 — 세 갈래를 준비한다준비중
b-0-2보수적 가정과 원화 기준 — 환율 변수준비중
b-1시나리오 A — 비율 정상화(완만한 은 강세)
b-1-1전제 — 비율이 평균으로 천천히 회귀준비중
b-1-2이 국면의 은 수익과 행동준비중
b-2시나리오 B — 귀금속 슈퍼사이클(은 아웃퍼폼)
b-2-1전제 — 강세장에서 비율 급압축준비중
b-2-2큰 수익의 국면 — 그리고 익절 규율준비중
b-2-3고점의 신호와 욕심의 관리준비중
b-3시나리오 C — 비율 고착(은의 잃어버린 시간)
b-3-1전제 — 평균이 이동하고 회귀가 늦다준비중
b-3-2횡보를 버티는 자의 포지션준비중
b-3-3이 시나리오가 가르치는 겸손준비중
b-4세 시나리오 공통 원칙
b-4-1금이라는 기축을 절대 비우지 않는다준비중
b-4-2비율로 사고하고, 분할로 행동한다준비중
b-4-3누구도 비율의 미래를 모른다 — 마지막 고백준비중
에필로그: 창을 쥔 손의 무게
약 10pe-1큰 수익이 아니라 큰 실수를 피하는 법준비중
e-2금은비는 나침반이지 지도가 아니다준비중
e-3방패와 창 — 둘을 함께 든 자만 멀리 간다준비중
e-4내일 당신의 첫 행동준비중
e-5작가의 말 — 거래소에서 본 은의 20년준비중
부록
약 22pappendix-a용어 사전 (금은비·트로이온스·PV·스크랩·콘탱고 등)준비중
appendix-b금은비 빠른 참조표 — 구간별 행동 지침준비중
appendix-c한국 은 투자 세금 정리 (부가세·KRX·계좌형)준비중
appendix-d실물 은 구매 체크리스트 (프리미엄·인증·보관)준비중
appendix-e자산 규모별 은 포트폴리오 예시 표준비중
appendix-f추천 자료·데이터 출처 목록준비중
appendix-g면책 조항 및 본서의 한계 — 평균회귀는 보장이 아니다준비중
appendix-h금은비 자가 계산 워크시트준비중
appendix-i금은비 주요 분기점 연표 (1968~현재)준비중
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