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금 슈퍼사이클을 건너는 자를 위한 안내서 목차

제5장: AI 시대, 실물 자산이 빛나는 이유

4-2 · 전문기관은 무엇이라 말하는가

조회 792

세계은협회의 산업용 수요 데이터

은에 관한 가장 권위 있는 집계는 세계은협회(The Silver Institute)에서 나온다. 이들이 해마다 펴내는 '세계 은 보고서(World Silver Survey)'는 은의 수요와 공급을 가장 신뢰할 만하게 정리한 자료다. 그 숫자들이 무엇을 말하는지 차분히 읽어 보자.

가장 먼저 눈에 띄는 숫자는 산업용 수요다. 2025년 4월 발표된 보고서에 따르면, 2024년 한 해 은의 산업용 수요는 6억 8,050만 온스로 사상 최고치를 기록했다. 더 중요한 것은 이것이 일회성이 아니라는 점이다. 4년 연속으로 최고 기록을 경신한 결과다. 한두 해의 반짝 현상이 아니라, 구조적이고 지속적인 상승 추세라는 뜻이다.

이 표가 그 추세를 요약한다.

항목내용
2024년 산업용 수요6억 8,050만 온스 (사상 최고)
기록 경신4년 연속 최고치
주요 동력전력망 인프라, 전기차·충전, 태양광, AI발 전자제품
태양광 비중2014년 약 11% → 2024년 약 29%
2025년 전망약 6억 6,500만 온스 (역대 2위 수준)

이 수치는 World Silver Survey 2025 발표 기준이며, 이후 판본에서 갱신될 수 있다.

수요 분류를 더 자세히 보면 은 시장의 구조가 드러난다. 세계은협회는 은 수요를 크게 산업용(Industrial), 보석·은기(Jewelry & Silverware), 실물 투자(Physical Investment), 중앙은행·기관(Official sector)으로 나눈다. 이 가운데 산업용이 전체 수요에서 차지하는 비중은 60퍼센트에 육박한다. 즉 은의 수요 대부분은 투자 수요가 아니라 소비 수요다. 금의 경우 장신구와 투자 수요가 주를 이루는 것과 대비되는 구조다. 이 차이가 중요하다. 산업용 수요는 경기에 따라 일부 변동하지만, 기술 전환이라는 구조적 흐름에 묶인 부분은 단기 경기 사이클을 넘어선다.

숫자 뒤의 의미를 읽어야 한다. 첫째, 은 수요의 성장은 '그린 경제'와 'AI'라는 시대의 두 거대한 흐름에 단단히 묶여 있다. 둘 다 일시적 유행이 아니라 수십 년에 걸친 전환이다. 둘째, 2025년 수요가 소폭 줄어 약 6억 6,500만 온스로 전망되더라도, 이는 여전히 역대 두 번째로 높은 수준이다. 잠깐의 숨 고르기일 뿐 추세의 꺾임이 아니다.

원화 환산으로 이 규모를 실감해 보자. 2025년 기준 은 가격이 온스당 약 30달러, 환율을 1달러 = 1,400원으로 잡으면 온스당 약 42,000원이다. 6억 8,050만 온스의 산업용 수요는 대략 28조 원 안팎의 금속이 산업에서 한 해 동안 소비된다는 뜻이다. 투자 목적이 아니라 제품 안에 녹아 들어가 소모되는 은의 규모가 이 정도다. 이 계산은 규모를 가늠하기 위한 단순 추산일 뿐, 실제 거래는 다양한 가격과 조건에서 이루어진다.

여기에 공급 쪽 사정이 겹친다. 세계은협회는 은 시장이 여러 해째 구조적인 공급 부족 상태에 있다고 진단한다. 쓰는 양이 캐내는 양을 넘어선 상태가 반복되고 있다는 것이다. 공급 부족분은 기존에 쌓인 재고와 스크랩(재활용)으로 일부 메꿔지지만, 이 완충재도 무한하지 않다. 재고가 줄어들수록 수급 긴장은 더 직접적으로 가격에 반영된다. 산업이 해마다 더 많은 은을 소모하는데 공급은 그 속도를 따라가지 못한다면, 그 간극은 결국 어딘가에서 메워져야 한다. 이 수급의 긴장이 은이라는 자산을 이해하는 핵심 열쇠다. 다음 절에서는 이 모든 수요의 근원인 AI 인프라의 규모를 맥킨지의 분석으로 가늠해 보겠다.

출처