역사적 검증 — 2020년 코로나 위기

두 번째 증거는 우리 모두가 생생히 기억하는 2020년 코로나 위기다. 12년의 간격을 두고, 금은 거의 같은 안무를 다시 췄다.

2020년 초 세상은 순식간에 바뀌었다. 1월 중국 우한에서 시작된 바이러스는 2월을 지나며 이탈리아, 이란으로 번졌다. 3월 11일 WHO가 팬데믹을 선언하자 글로벌 금융시장이 패닉에 빠졌다. 각국이 국경을 닫고 도시를 봉쇄하면서, 세계 경제가 멈추리라는 공포가 시장을 압도했다.

2020년 3월 초, 국제 금값은 1,683달러 부근에 있었다. 그런데 팬데믹 공포가 시장을 덮치자 금은 또다시 함께 무너졌다. 3월 19일, 금값은 1,474달러까지 떨어졌다. 약 12퍼센트의 하락이었다. 안전자산이라던 금이 위기의 한복판에서 또 빠진 것이다. 이유는 2008년과 똑같았다. 모두가 현금을 원했고, 팔 수 있는 것은 다 팔았다. 당시 원달러 환율이 급등해 1,280원대까지 치솟았다. 원화로 환산하면 1,474달러 × 1,280원 = 약 188만 8천 원. 3월 초 1,683달러 × 1,185원(당시 환율 추정) = 약 199만 4천 원이었다. 달러 기준으로 약 12퍼센트 빠졌지만, 환율 효과로 원화 기준으로는 하락 폭이 상당 부분 완충됐다. 이것은 달러가 약할 때와 강할 때 원화 기준 금값이 다르게 움직인다는 점을 보여 준다. 원화 투자자는 항상 환율 변수를 함께 고려해야 한다.

그리고 두 번째 단계도 똑같이 왔다. 각국이 돈을 풀자 금은 솟구쳤다. 미국 연준은 2020년 3월 15일 기준금리를 0~0.25퍼센트로 내리고, 무제한 양적완화를 선언했다. 의회는 약 2조 2천억 달러 규모의 CARES법을 통과시켰다. 각국이 경쟁적으로 돈을 풀면서 화폐의 희석은 사상 유례없는 속도로 진행됐다. 그 결과 3월의 저점에서 불과 다섯 달 뒤인 8월 6일, 금값은 2,067달러로 사상 최고가를 새로 썼다. 저점에서 약 40퍼센트가 오른 것이다.

원화로 환산해 보자. 2020년 8월 금값 2,067달러, 당시 원달러 환율은 약 1,185원대. 원화 기준 약 245만 원. 3월 저점 188만 8천 원에서 5개월 만에 약 30퍼센트 상승이다. 달러 기준 40퍼센트보다 낮은 이유는 달러 약세(원화 강세)가 일부를 상쇄했기 때문이다. 이 수치는 당시 환율의 대략적 추정임을 밝혀 둔다.

3월의 패닉에 금을 던진 사람은 그 반등을 놓쳤고, 그 자리에서 사들인 사람은 다섯 달 만에 보상을 받았다.

여기서 한 가지를 더 짚어야 한다. 2008년과 2020년은 같은 구조였지만 모양은 달랐다. 2008년의 하락은 30퍼센트에 3년에 걸친 회복이었고, 2020년의 하락은 12퍼센트에 다섯 달 만의 회복이었다. 더 얕고 더 빨랐다. 이 차이가 생긴 이유는 무엇인가. 첫째, 2020년 위기의 원인이 금융 구조의 취약성이 아니라 외부 충격(바이러스)이었기 때문이다. 금융 시스템 자체는 상대적으로 건전했기에 정책 대응도 더 신속하고 대규모로 이뤄졌다. 둘째, 2008년의 경험을 통해 각국 중앙은행이 위기 대응 매뉴얼을 이미 갖추고 있었다. 두 단계라는 구조는 매번 반복되지만, 그 깊이와 속도는 위기마다 다르다. 다음 위기가 어느 쪽을 닮을지는 아무도 모른다.

은(Silver)도 이 같은 패턴을 따랐다. 2020년 3월 은값은 달러 기준 약 24퍼센트 급락했다. 그러나 이후 반등이 더 강렬했다. 8월에는 전고점을 넘어 온스당 29달러까지 올랐다. 금보다 더 크게 빠지고, 더 크게 오른 것이다. 은의 이 성격—금보다 변동성이 크고, 회복 시 상승도 크다—은 2편에서 더 깊이 다룬다.

바로 이것이 우리가 파는 쪽이 아니라 사는 쪽으로만 조정해야 하는 이유다. 저점이 얼마나 깊을지, 얼마나 오래갈지 맞힐 수 없으니 고점에 맞춰 팔겠다는 계획은 매번 어긋난다. 그러나 '하락은 세일'이라는 명제만큼은 두 번의 위기 모두에서 입증됐다. 맞힐 수 없는 것은 포기하고, 입증된 것만 취하는 것. 그 구체적인 행동 지침을 다음 장에서 4단계로 정리하겠다.

출처

2020 금값 $1,683.65(2020-03-06) / 저점 $1,474.25(2020-03-19, 약 -12%) / 사상최고 $2,067.15(2020-08-06) | 우리 DB metal_usd_daily | —
저점→8월 고점 약 +40%(1.40배) | 우리 DB 파생 계산 | —
WHO 팬데믹 선언(2020-03-11), 연준 무제한 QE 선언(2020-03-23), CARES법($2.2T) | 공개 역사 사실 | —
원화 환산 수치는 당시 환율 대략 추정치 — 정밀 검증 필요 | —
2020년 은값 변동: 24% 급락 후 온스당 $29 회복 | 일반 시장 기록(정밀 출처 확인 필요) | —