"신규 매수 방향으로만 조정" 원칙

앞 장 표의 매도 칸은 끝까지 비어 있었다. 어느 국면에서도 팔지 않는다는 뜻이다. 비율 조정이라는 기술 전체를 떠받치는 단 하나의 안전핀이 바로 이것이다. 조정은 오직 사는 강도로만 한다. 가진 것을 파는 일은 영원히 없다. 세 가지 이유가 있다.

첫째, 고점은 맞힐 수 없다. 2011년 금이 1,895달러를 찍었을 때, 그것이 고점인지 아무도 몰랐다. 거기서 팔았다면 합리적으로 보였겠지만, 금은 그 뒤로도 흐름을 이어가 2020년에는 2,067달러로 더 높은 고점을 새로 썼다. 2020년의 고점에서 팔았다면? 2023년 말에는 2,100달러로 다시 신고가를 경신했다. 금을 파는 행위는 결국 고점을 맞히겠다는 예측 게임이고, 그 게임에서 개인은 진다. 우리가 이 책 내내 거부해 온 바로 그 게임이다.

이 문제를 수학적으로 생각해 보자. 당신이 매년 고점에서 완벽하게 팔고 저점에서 완벽하게 다시 사는 초인적 능력을 가졌다고 가정해 보자. 여기에는 세 가지 숨은 비용이 따른다. 매도 시의 세금, 재매수 시의 거래 비용, 그리고 고점과 저점을 잘못 판단했을 때의 손실이다. 이 세 비용이 누적되면, 장기 보유자의 복리 수익률을 이기는 것이 사실상 불가능해진다. 그래서 전문 트레이더조차도 장기적으로 단순 보유(buy and hold) 전략을 이기기 어렵다는 수많은 연구 결과가 있다.

둘째, 두 실수의 무게가 다르다. 회복기에 덜 사는 실수는 그저 기회를 조금 놓치는 것일 뿐, 잃는 것이 없다. 그러나 잘못 파는 실수는 다르다. 손실을 실현하고, 다시 사려면 더 비싼 값을 치러야 하며, 세금과 거래 비용까지 문다. 한국에서 금 거래 시 발생하는 세금 구조를 간단히 짚자. 한국거래소(KRX)를 통한 금 거래 시 매매 차익에 대한 배당소득세(15.4%)가 부과될 수 있다. 실물 금 거래 시에는 부가가치세(10%)가 적용되는 경우가 있다. 개인 투자자가 금 ETF를 통해 수익을 낼 경우 배당소득세가 적용된다. 이 세금들은 "잘못 파는 실수"의 비용을 더욱 키운다. 덜 사는 쪽으로만 틀리는 것이 잘못 파는 쪽으로 틀리는 것보다 백 배 낫다.

셋째, 정체성을 지켜야 한다. 금은 10년을 보고 쥐는 자산이다. 그런데 한 번 파는 맛을 들이면, 당신은 시세 화면을 다시 들여다보기 시작한다. 언제 팔까, 언제 다시 살까. 그 순간 당신은 자산을 지키는 사람에서 시세를 쫓는 트레이더로 변질된다. 비율 조정이라는 기술이 거꾸로 당신을 무너뜨리는 함정이 되는 지점이 바로 여기다.

내 경험을 말하겠다. 거래소를 운영하면서 나는 한 번 팔고 나서 다시 못 산 사람들을 수없이 보았다. 그들은 팔 때의 합리적 이유를 갖고 있었다. 금이 과도하게 올랐다, 조정이 올 것 같다, 다른 곳에 쓸 곳이 생겼다. 그러나 팔고 나면 항상 같은 일이 벌어졌다. 금이 더 올라 있거나, 조정이 와도 심리적으로 다시 사는 게 더 어려웠다. 결국 다시 사지 못하고, 더 비싼 값에 다시 시작하거나, 아예 포기했다. 한 번 파는 순간, 재진입은 생각보다 훨씬 어렵다.

그러니 기억하라. 회복기에 당신이 할 수 있는 최대치는 '안 사는 것'까지다. 정 비중을 줄이고 싶다면, 새로 들어갈 돈을 다른 자산으로 돌리면 된다. 이미 쥔 금은 그대로 둔다. 사는 손은 바쁘게 움직여도 좋지만, 파는 손은 묶어 두라. 그것이 이 기술을 안전하게 만드는 유일한 매듭이다.

한 가지 예외가 있다. 삶의 큰 사건—자녀 교육, 주택 마련, 의료비—으로 현금이 반드시 필요한 경우다. 이 경우에는 어쩔 수 없이 일부를 처분해야 할 수 있다. 그러나 이것은 투자 전략에서의 매도가 아니라 삶의 필요에 의한 처분이다. 이런 경우를 대비해서라도 금은 자산의 전부가 아니어야 하며, 비상 현금과 구명조끼 트랙이 먼저 갖춰져 있어야 한다. 삶의 사건이 금을 팔게 만드는 상황이 오지 않도록, 처음부터 구조를 제대로 설계해야 한다.

출처

2011 $1,895 이후 흐름 지속·2020 $2,067 신고가·2023 말 $2,100 신고가 재경신('고점 확신 매도'의 위험 방증) | 우리 DB metal_usd_daily | —
장기 보유 vs 단기 트레이딩 수익률 비교 | 일반 투자 연구(구체 논문 미인용) | —