1971년 8월 15일 — 모든 것이 바뀐 날

앞 글에서 나는 당신의 잔고를 재는 자가 짧아지고 있다고 말했다. 그 자가 짧아지기 시작한 날을 나는 정확히 안다. 1971년 8월 15일이다.

그날 일요일 저녁, 미국 대통령은 텔레비전 앞에 앉아 한 가지를 발표했다. 달러를 금으로 바꿔 주던 창구를 닫는다는 것이었다. 발표문은 이것을 '일시적' 조치라고 불렀다. 그 일시적 조치는 55년이 지난 지금까지 풀리지 않았다. 정치의 언어에서 '일시적'은 '영구적'의 다른 이름이다.

그날 이전까지 달러는 종이가 아니었다. 정확히 말하면, 달러는 금 보관증이었다. 1944년 이후 세계는 달러 35장을 가져오면 금 1온스를 내주겠다는 미국의 약속 위에서 돌아갔다. 35달러. 그 숫자가 자의 눈금이었다. 종이 뒤에 실물이 있었기에, 종이는 함부로 늘어날 수 없었다. 금고에 든 금만큼만 보관증을 찍을 수 있었기 때문이다.

이 체제를 브레턴우즈 협정이라고 부른다. 1944년 7월, 2차 세계대전이 끝나기도 전에 44개 연합국 대표들이 미국 뉴햄프셔 주의 작은 휴양지에 모였다. 전후 세계 경제 질서를 설계하기 위해서였다. 그 결과가 달러를 기축통화로 하고, 달러는 금 1온스 = 35달러의 고정 비율로 교환 가능하도록 한 협정이었다. 이 약속 하나가 이후 27년간 세계 무역과 금융의 기반이 됐다.

1971년 8월 15일, 그 약속이 사라졌다. 달러 뒤의 금이 사라진 것이 아니라, 달러와 금을 잇던 끈이 끊겼다. 왜 끊겼는가. 미국은 베트남 전쟁으로 막대한 재정을 쏟아부었고, 복지 확대와 경기 부양을 위해 달러를 계속 찍어 냈다. 그러자 유럽의 중앙은행들이 달러를 들고 와 금으로 바꿔 달라는 요구를 늘렸다. 미국의 금 보유량이 빠르게 줄어들기 시작했다. 약속을 지킬 금이 부족해졌을 때, 닉슨 대통령은 창구를 닫는 쪽을 택했다. 약속을 지키는 대신 약속 자체를 없애 버린 것이다.

그날 이후 달러는 어떤 실물에도 묶이지 않은 종이가 됐다. 묶이지 않은 종이는 얼마든지 찍을 수 있다. 그리고 인류는 단 한 번도 '찍을 수 있는 종이'를 절제한 적이 없다.

숫자가 증언한다. 우리 거래소 데이터로 보면, 닫히기 직전 금은 1온스에 42.35달러였다. 공식 약속 가격 35달러는 이미 깨지는 중이었다. 그 후를 보라. 1973년 65달러, 1974년 116달러, 1975년 175달러. 1980년 1월에는 850달러까지 치솟았다. 9년 만에 약 20배다. 금이 비싸진 것이 아니다. 금을 재던 달러가 그만큼 묽어진 것이다.

숫자가 하나 더 있다. 미국 연방준비제도의 통화량(M2) 데이터를 보면, 1971년 이후 달러 공급량이 얼마나 빠르게 늘었는지가 드러난다. 1971년 당시 M2는 약 6,850억 달러였다. 2026년 현재 M2는 20조 달러를 훌쩍 넘는다. 약 30배다. 그사이 미국 경제 규모도 커졌으므로 단순 비교는 무리가 있지만, 방향은 분명하다. 찍히는 속도가 경제 성장 속도를 늘 앞섰다.

종이돈은 인류 역사에 처음 등장한 것이 아니다. 5천 년 화폐사에서 종이돈은 여러 번 태어났고, 그때마다 같은 운명을 맞았다. 발행 권력은 늘 더 찍는 쪽을 택했고, 더 찍힌 종이는 예외 없이 가치를 잃었다. 1971년의 달러가 특별한 이유는 그것이 인류 최후의, 그리고 가장 거대한 종이 실험이기 때문이다. 달러는 단순한 미국의 화폐가 아니다. 전 세계 원자재 거래의 기준이고, 각국 중앙은행의 외환 보유고에 가장 많이 담긴 통화다. 그 달러가 어떤 실물 닻도 없이 찍혀 나온다는 사실은, 개인의 자산에만 영향을 미치는 것이 아니라 세계 경제 전체의 기반을 바꿔 놓는다.

당신이 나쁜 투자를 해서 가난해지는 것이 아니다. 가만히 있어도 가난해지도록 게임의 규칙이 1971년에 바뀌었다. 규칙을 모르는 사람은 평생 진다. 다음 글에서 나는 이 종이 실험을 5천 년이라는 더 긴 자에 대 보겠다. 인류가 5천 년간 신뢰한 것과, 겨우 50년 된 실험 중 무엇에 당신의 노후를 걸 것인가.

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용어 정리

M2 통화량 시중에 유통되는 돈의 총량을 측정하는 지표. 현금과 요구불예금(M1)에 더해, 저축성 예금·단기 정기예금·머니마켓펀드(MMF) 등 단기간에 현금화할 수 있는 자산까지 포함한다. 중앙은행이 돈을 얼마나 찍어냈는지 파악하는 핵심 지표로, 이 수치가 빠르게 늘어나면 물가 상승(인플레이션)의 전조 신호로 읽힌다.

브레턴우즈 협정 (Bretton Woods Agreement) 1944년 7월 미국 뉴햄프셔주 브레턴우즈에서 44개국이 체결한 전후 국제통화체제 협정. 달러를 기축통화로 하고, 금 1온스 = 35달러의 고정 환율로 금 태환을 보장하는 것이 핵심이었다. 각국 통화는 달러에, 달러는 금에 묶이는 이중 고정 구조였다. 1971년 닉슨의 태환 정지 선언으로 사실상 붕괴했다.

닉슨 쇼크 (Nixon Shock) 1971년 8월 15일 리처드 닉슨 미국 대통령이 달러의 금 태환을 일방적으로 중단한 조치. ‘일시적’이라고 발표했으나 영구화됐다. 이 순간부터 달러는 어떤 실물에도 뒷받침되지 않는 순수한 법정화폐(Fiat Money)가 됐다.

법정화폐 (Fiat Money) 국가 권력이 ‘이것이 돈이다’라고 선언함으로써 가치를 갖는 화폐. 금·은 등 실물 자산과의 연결 고리가 없다. 정부와 중앙은행의 신뢰가 유일한 담보다. 발행량을 물리적으로 제한할 수단이 없어, 역사적으로 과잉 발행에 취약했다.

기축통화 (Reserve Currency) 국제 무역 결제와 각국 중앙은행의 외환보유고에 주로 사용되는 통화. 현재는 달러가 압도적 지위를 차지한다. 기축통화 지위를 가진 국가는 자국 통화로 빚을 질 수 있어 ’과도한 특권(exorbitant privilege)’을 누린다는 평가를 받는다.

인플레이션 (Inflation) 화폐의 구매력이 떨어지면서 물가가 전반적으로 오르는 현상. 같은 돈으로 살 수 있는 것이 줄어든다는 뜻이다. 통화량 증가가 경제 성장 속도를 앞서면 발생한다. 인플레이션은 현금 보유자와 채권자에게는 불리하고, 실물 자산 보유자와 채무자에게는 유리하다.

GDP (국내총생산, Gross Domestic Product) 한 나라 안에서 일정 기간 생산된 모든 재화와 서비스의 시장 가치 합계. 경제 규모를 나타내는 가장 보편적인 지표다. 본문의 차트에서는 M2 통화량과 비교함으로써, 돈이 경제 성장보다 빠르게 늘었는지를 확인하는 기준선으로 사용했다.

금 태환 (Gold Convertibility) 화폐를 일정 비율의 금으로 교환해 주는 제도. 브레턴우즈 체제에서는 달러 35장 = 금 1온스였다. 태환이 보장될 때는 화폐 발행량이 금 보유량에 의해 자동으로 제한됐다. 1971년 태환 정지 이후 이 제한이 사라졌다.